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这次疫情，在人类历史上，特别是近百年历史中，都是全球性的重大灾难。面对疫情，各国都使出"浑身解数"，力求用最小的代价，战胜疫情。
中国表现不错。但由于不是本文所讨论的问题，就此带过。
目前，受疫情影响最靠前的，基本都是经济发达国家。他们有一个共同的应对特点，那就是"花钱"解决问题。
人们除了在"举国体制"方面非常自豪外，还是很羡慕他们"发钱"的。同时，也心存疑问，哪来那么多钱，钱花完了怎么办。
所谓发达，不是以你能生产多少东西来衡量的，而是以你拥有多少钱来衡量的。而且，拥有多少钱不是看你当年有多少钱，而是看你累积了多少钱。
以美国为首的这些发达国家(G七)，算是世界经济的第一方阵，基本已进入"金融资本主义阶段"，与"工业资本主义"有天壤之别。
特别是美国、英国、日本、德国、法国，其金融资本的实力，是非常强大的。
此次日本用回购国内发行债券的作法，就是为了加强市场流动性，是跟美国学的。
中国金融基础薄弱，现在是通过发债券的方式，"借钱″渡难关。这样做，势必减少了市场的流动性，所以又通过降准，降息，减税来增加流动性。这样做的目的，是为了尽量减少增发货币(印钞票)。
所以，这是一个"二难"的选择。
中国是金融基础相对薄弱的国情，东西虽多，但不能变现，就是"废物"(商品属性决定)。另外，又没有深度的国际金融资源，一切全靠自己。
所以，这次"疫情″，一定不是疫情本身这么"可防可控"，严峻的考验还在后面。
日本是美国坚定的追随者，应对美国充满信心和力量。相反，日本和美国背道而驰，很反感美国军事霸权，做出不利于美元霸权的举动，在美国衰退时，不忘要踩上一脚，要在寒冷冬天，泼了美国一盆冷水。让美国不敢相信，难以理解。日本跟风抛售美元，会让美元投资者人心惶恐不安，惶惶不可终日，其心情大不稳定，还会给美债市场带来灾难性后果。很多国家抛弃美债，让国债如废纸，一点也不值钱。要知道，抛售美债少，美债利率高，美债才很值钱，让美元投资者大有钱赚。美元投资者能担大风险，才能赚大钱。日本跟风抛售美国债务，抛得多，丢失美元也多。不抛吧，又怕美债利率低，不值钱。日本跟风拋美元，由于拋的国家太多，没有几个国家当接盘侠，这会让美元投资者利益亏损，不赚钱，也赚不了钱。这也会让美元霸权削弱，让美元信誉危机，让美元贬值，不值钱。
作为美国海外债券的第一持有人，日本也开始进行美国债券的减持了。日本抛售美债并不是为了去美元化，不过抛售美债这个行为可能造成一系列连锁的效果，甚至可能导致美国衰退风险的明显上升。
2019年6月份开始，日本超越中国成为美国海外债券的第一持有人，但是即使是日本，也在最近开始了美国债券的减持与世界上其他国家步调几乎一致。下图为美债海外减持情况。
其实今年我们都可以看到美元债券在全世界的范围内被抛售和减持，主要原因是各国都关注到了美元霸权的问题，并且开始了逐步的去美元化。但我们并不能认为日本抛售美元资产也是为了去美元化，毕竟日本现在是美国在国际社会上数一数二的坚定追随者。
事实上，日本央行减持美国国债是央行对于经济和资产调整的正常举动：一方面，调整外储的结构增加黄金储备，是日本这次减持美债的主要原因；另一方面，最近美国白宫释放出想让美元更加弱势的言论，也让日本央行担忧未来的美元资产贬值，所以适当的减持来释放压力是非常正常的事情。下图为日本持有美国国债情况。
但是随着日本的抛售，美元市场可能迎来非常大的问题。
从2008年次贷危机之后，美国一直在不断的增发国债，这些国债都被美联储所购买，成为了美联储增发货币的工具，这就是量化宽松。如下图。
不过随着美国经济的转好，美联储决定开始缩减资产负债表，说的更直接一点，就是美联储打算回收市场上的美元，因而美联储开始减少持有的国债。
但是美联储减少持有国债，不意味着财政部就因此不欠债了，美国财政部仍然欠着巨额的外债，这些外债既然不被美联储所购买，就必定有其他的买家。这就是现在美国市场上的问题，金融机构和银行的手中都被塞满了大量的美国债券。作为美联储的“接盘侠”，这些金融机构手中债券之多，导致根本没有多余的现金去进行投资了。
这就是为什么美国的隔夜回购利率突然飙升的原因，即使美联储一再提高回购操作的每日上线，但却仍然不能够填满资金短缺的缺口。每天金融机构拿着手中满满的债券，排队在纽约联储门口，打算置换成现金来进行隔夜的周转。甚至很多情况下还供不应求。下图为纽约联储回购操作接纳的债券量。
在这种情况下，连日本这样的大买家都开始以最快的速度抛售国债，显然会让美国雪上加霜。
所有国家都在抛售美债，那么美国债券市场上就更加出现了没有人来接盘的情况。在过去5个月当中，日本充当了最后的美债购买者，但是现在这个接盘侠也开始准备退出了，美债市场冲击即将到来。
最直接的现象就是美国国债的价格会迅速的下跌，这就像是股票市场一样，卖的人多了价格就要下跌，将伴随着美国国债收益率的上升。这样就带来了两个对于美国来说比较糟糕的结果：
第1个方面，美国国债市场抛售的氛围会越来越强烈，因为日本这样的最大持有国，和中国这样的第二持有国都在不停的抛售美债，会导致市场的恐慌性心理，这样美国国债抵押借款就更加没有人去接纳，美国的隔夜利率飙升现象会再次出现。美联储之前的购买短期国债的努力，可能就要付之东流，现金短缺会更加明显，这样可能带来一次非常明显的钱荒危机。下图为美国回购利率波动情况。
